比特币2022价格走势图表 快速浏览一下 BTC 的迷雾——妥协还是坚持？

比特币投资者正处于获利边缘，短期价格走势有可能将他们推回亏损状态。 与此同时，随着宏观指标向好方向汇聚，潜在熊市底部的景象在我们眼前变得更加清晰。

面对通胀压力、货币政策收紧、复杂的不确定性和风险，全球市场继续回落。 股票、债券和加密货币市场本周均出现明显疲软，比特币交易价格低至 37,614 美元，创下 4 月新低。

尽管本周交易量下降，但相对而言，比特币市场目前出奇地强劲。 尽管标准普尔 500 指数和纳斯达克指数在看跌趋势中创下新低，但比特币价格仍在区间震荡，我们仍然看不到比特币上涨或下跌的宏观方向。 尽管如此，比特币与传统市场之间的相关性仍接近历史高位，人们继续将比特币视为风险资产的看法仍然是价格上涨的重大阻力。

很大一部分比特币投资者是亏本持仓的，他们是币价涨跌的潜在追随者。 然而与此同时，许多长期宏观指标表明，历史上被低估的比特币价格水平正在发挥作用，达到熊市后期之外的罕见价值。 在这份每周报告中，我们探讨了看跌短期价格走势的驱动因素与比特币的中长期基本趋势之间的明显差异。

比特币2022第十八周走势图

展望比特币盈利能力的边缘

最近几周，我们探讨了比特币供应的很大一部分是如何重新分配并以 33,000 美元至 42,000 美元的价格出售给新所有者的。 然而，随着全球市场继续下滑，这些新投资者的浮动亏损风险继续增加。

目前，无论是地址、实体还是供应，持有利润的比例都徘徊在70%左右（即30%是浮亏持有）。 上一次熊市的低点出现在2018-19年，也就是2020年3月，当时市场盈利能力的下滑要严重得多，只有45%到57%的仓位盈利。

由此，我们可以创建一个案例进行进一步分析； 如果市场额外有 10% 的人陷入浮动亏损（结果是 60% 的市场处于盈利状态），会发生什么？ 这为我们提供了一个例子，说明市场在达到类似于上一个周期低点的“痛苦阈值”之前需要达到的价格。 这个“60% 的浮动利润阈值”也解释了这些底价随时间的可观察上升趋势（过去周期丢失比特币的人工制品、囤积者等）。

比特币供应、实体和地址的利润表

借助 URPD 指标，我们可以观察当前比特币供应量的最后移动价格。

在撰写本文时，比特币的价格为 38,500 美元，市场需要跌至 33,600 美元才能再有 190 万比特币陷入浮动亏损（供应量的 10%）。 这将达到我们示例中 60% 的供应利润的“痛苦阈值”比特币2022价格走势图表，并使过去 16 个月中几乎所有买家都处于亏损状态（2021 年 5 月至 7 月低点的买家是唯一的例外）。

比特币仓位价格分配表

最有可能在恐慌中抛售比特币的群体是短期持有者（STH），我们发现他们在过去三个月中积累了非常大量的比特币。 如果我们查看 STH-MVRV 比率（Z 分数），我们可以观察到他们当前未实现利润的大小。

在下图中，我们可以看到以下内容：

STH的链上基础成本为46,910美元，STH持有的比特币平均浮亏为-17.9%。

STH-MVRV 震荡指标目前与平均值的标准差为 -0.75，这表明 STH 人口的财务困境指数幅度具有统计显着性。

STHs 更严重的盈利能力并不少见，但只发生在熊市最严重的抛售期间（当震荡指标低于蓝线时）。

STH-MVRV比值表

在短期持有者的对面，长期持有者（LTHs）也在抛售筹码，筹码也创下了比特币历史新高，而且这种趋势似乎还在继续。 从TXMC可以看到这个信号：

1. 长期持有者反应价格（蓝色）：该指标显示长期持有者群体中所有比特币的平均购买价格，目前正以比特币历史上最显着的速度下降。 这表明 2021-22 周期的长期持有者正在出售和重新分配他们的比特币，尤其是在过去 3 个月。

2、长期持有者卖出价（粉色）：该指标显示当日长期持有者卖出比特币的平均买入价。 该指标本周明显走高，与现货价格相匹配，表明长期持有者在平均盈亏平衡点出现恐慌性抛售。

这两个指标为以下论点增加了重要的分量，即 2021-22 年长期持有者群体的最新进入者正在抛售并担心进一步下跌。

长期持有者售价与成本基数对比图

表征长期持有者的销售特征

我们可以进一步描述这些长期持有者的特征，并使用各种链上工具来缩小他们持有的典型币龄范围。 首先，我们将回顾一个正在 Glassnode 机房中构建的新指标，该指标呈现两条轨迹。

1. 振荡器（灰色，30 天 DMA 指标）显示长期持有者发送到交易所的比特币交易量中有多少是有利可图的。 我们可以看到，该指标自 2021 年 9 月以来已大幅下降，目前徘徊在 60% 左右（增加了我们之前的疼痛阈值估计值）。

2. 价格图表按相对于去年的原始利润率着色，红色表示高相对亏损，绿色/蓝色表示高相对利润。 2014-15 年、2018-19 年和 2021-22 年的熊市表现相当明显，长期持有者在数月内遭受严重损失。

唯一能够实现损失并触发这一结果的长期持有者是那些在 2021-22 年周期中成本较高的人，这表明他们目前正在主导长期持有者的抛售行为。

长期持有者的外汇流入盈利能力

接下来我们看看 1 年以上的复苏供应量，它捕获了 2021 年 5 月中旬抛售之前购买的所有比特币链上交易量。 我们可以看到，该指标实际上正在下降并接近相对低点。 通常，深度熊市中供应恢复的读数非常低，其中积累是长期持有者的首选行为。

比特币恢复活跃供应超过 1 年（14 天移动中位数）

Binary Coin-days Destroyed 在很大程度上证实了这一观察结果，其趋势和明显标记与恢复供应指标几乎相同。 在7日均线（小时分辨率）上，表明币价每周突破7日均线18.5小时。 也就是说，89%的时间，长线持有者选择持有，二级市场没有卖压。

这两个指标进一步支持了这样一种观点比特币2022价格走势图表，即当前 LTH 的卖方压力主要是由比特币所有者（2021-22 年也称为买家）在 155 天到 12 个月之间驱动的。

168小时均线数据

熊市的基本面

链上工具可以为我们提供对当前投资者行为的评估（上图）和基本估值工具，帮助我们绘制和驾驭各种市场周期。

下图是已实现利润（绿色）和亏损（粉红色）的变体，通过将两者除以已实现市值计算得出。 这有效地将投资者带入/带出市场的美元价值标准化为相对市场规模，使我们能够比较周期。 由此，我们可以大致确定三个市场阶段：

1. 牛市（绿区），有足够的需求流入，投资者可以实现巨额利润，直接进入市场周期的顶部（净资金流入）。

2.熊市（红色区域），情况正好相反，价格下跌导致投资者损失占主导地位（净资本流出）。 在 2019 年，也可以说是在 2021 年底，我们观察到投资者卖出获利的短暂看涨反弹。

3. 回到早期牛市（橙色区域）的怀疑阶段，市场从横盘转向上涨，是典型的重新积累或怀疑阶段，实现的利润开始持续超过损失。

目前的市场，我们还处于熊市阶段，市场还没有为持续盈利和资金流入提供足够的需求和价格升值。 如果在价格稳定的同时实现的利润开始持续超过亏损，这可能表明向第三阶段过渡。

14 天 EMA 指数

Mayer Multiple 是最著名的比特币指标之一，也是人们的最爱。 该震荡指标是价格与 200 天移动平均线之间的简单比率。 尽管它很简单，但它为比特币周期的长期底部和顶部形成提供了一个强大而可靠的指标。

在这里，我们绘制了 0.8 的 Mayer 乘数（绿线）作为历史“低估”水平。 取这个倍数是基于这样一个事实，即只有不到 15% 的比特币交易时间处于或低于这个水平，这给了我们一个更高概率的观点。 比特币的 200 天移动平均线为 47,275 美元，其 20% 的折扣目前为 37,820 美元。

相对于0.8xMM的价格，历史周期的熊市底线通常会经历两个阶段，首先是熊市前期（#1），然后是熊市第二阶段的底部确认(#2) 在一次重大下跌事件后再次出现。 目前，市场徘徊在这个关键阶段的价格区间，形成了 2021-22 比特币周期的第二阶段。

Mayer 多重指标

储备风险指标提供了熊市底部的另一个宏观证据，该指标在偏好积累和囤积时会受到严重拖累。 从历史上看，储备风险在熊市后期（底部形成之前）已经跌破 0.0025 阈值（绿色），并在随后的部分牛市中重新出现。

该指标表明我们已经过了后期熊市的初始阶段，可能已经进入熊市的下半场。 不过，根据之前的周期来看，也暗示可能会持续一段时间，或者说货币继续下跌。

准备金风险

为了证明囤积者不受影响这一点，价值日销毁 (VDD) 多重指标在相对低点附近震荡。 这表明，与去年相比，现在销毁的比特币的价值和规模都较小。 这为二元 (CDD) 指数、1 年以上复兴供应和储备风险指标提供了一个汇合点，其中长期投资者（持有 1 年以上）主要持有他们的代币。

根据这一指标，熊市始于 2021 年 5 月左右，接近之前周期的持续时间。

价值破坏乘数

最后，我们将评估 RVT 比率，即已实现市值与网络交易量的比率（以美元计，并应用 28 天 DMA 指数）。 该振荡器是 NVT 比率的一个缓慢但更可靠的变体，具有以下属性：

相对于 2021 年 7 月，该震荡指标现已触及较低的高点，并正在逆转为下行趋势。 如果这种趋势持续下去，则表明链上结算量可能会大量涌入，网络利用率也会有所增长。 这在历史上有利于价格上涨。

RVT比率

总结与结论

比特币当前的市场结构仍处于极其微妙的平衡状态，短期价格走势和网络盈利能力均偏向看跌，而长期趋势仍具有建设性。 长期持有者似乎在继续出货，本周我们为分析添加进一步的证据和色彩。

宏观力量和与传统市场的相关性是否会拖累比特币走低还有待观察，但值得注意的是，许多基本指标处于或接近低估点。 从技术分析（Mayer Multiple）到比特币流通活力分析（reserve risk，VDD multiple），甚至基本的网络健康和利用率（RVT Ratio），众多宏观指标之间存在建设性的收敛。

一个突然而偶然的重要事件，伴随着比特币短期和长期趋势的相对变化，无论是下跌还是上涨，都可以使比特币成为宏观经济环境中最具吸引力的资产之一。